东方证券股份有限公司杨震近期对法兰泰克(603966)进行研究并发布了研究报告《法兰泰克1-4月经营情况点评：业绩增长加速，看好双重成长空间》，本报告对法兰泰克给出买入评级，认为其目标价位为18.05元，当前股价为13.43元，预期上涨幅度为34.4%。

法兰泰克(603966)

事件：公司发布2023年1-4月主要经营情况公告。

(资料图片)

营收增速保持平稳，业绩增速加快。根据公司公告，公司23M1-4实现营收5.86亿元，同比+33.49%，23Q1营收同比+36.36%；23M1-4实现净利润3142.83万元，同比+45.41%，23Q1净利润同比+12.69%；23M1-4实现扣非净利润2385.28万元，同比+65.25%。2023年1-4月公司营收增速保持相对平稳，业绩增速显著加快。我们预计，在制造业景气复苏预期以及去年Q2低基数加持下，公司Q2有望取得更好表现。

起重机相关业务逆势增长，工程机械部件受行业下行影响有所下滑。2022年公司起重机相关产品和服务实现营收16.62亿元，同比+25.94%，毛利率25.61%，同比-4.30pct；工程机械部件实现营收2.07亿元，同比-22.65%，毛利率9.82%，同比-6.61pct。2022年在制造业整体景气承压的大背景下，公司的起重机业务实现逆势增长，主要得益于公司近两年积极拓展物料搬运下游高端领域，如白酒酿造、重卡换电等。同时，由于工程机械行业需求下行，公司工程机械部件营收有所下滑。

欧式起重机享渗透率提升逻辑，白酒酿造、重卡换电等高端应用场景为公司打开新的业绩增长极。随着我国制造业高端升级，欧式起重机产品的渗透率将逐渐提升，公司有望凭借核心零部件优势逐渐提升市占率。白酒业务方面，公司已中标多家白酒行业头部客户智能酿造线项目，随着白酒酿造自动化需求持续上升，公司作为白酒起重机先行者有望充分受益。重卡换电站方面。公司已在多地布局换电站业务，随着第二代换电站的推出公司此项业务有望开始放量。持续看好公司作为工业起重机龙头，欧式起重机渗透率提升、白酒酿造和换电业务突破带来的双重成长空间。

我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.95、1.18、1.45元，参考可比公司2023年平均市盈率，维持法兰泰克19xPE，目标价18.05元，维持买入评级。

风险提示

原材料价格上升，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧，新产品市场变化

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券丁祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为13.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为18.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，法兰泰克（603966）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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